如果 Circle 破产，USDC 储备将面临怎样的命运？

2025-06-24 17:58 loading...

摘要 Circle 的股价目前正在飙升——但如果这家上市公司破产，其 USDC 稳定币的支持资产会怎样？。好币网报道：

USDC 发行方 Circle 的“登月时刻”的首次公开募股随后股价飙升。标准普尔全球分析师表示，这几乎不会改变其旗舰稳定币的稳定性（解密）。然而，如果这家上市公司破产，USDC 的储备是否会受到影响仍是一个悬而未决的问题。

标准普尔全球评级分析师 Muhammad Damak 表示：“此次 IPO 对稳定币的稳定性评估完全是中性的。”（解密）。

“上市实际上并不会改变我们关注的 SSA 的任何关键指标或问题，”达马克的同事、标普分析师丽莎·施罗尔补充道。“最重要的清晰度可能来自立法，而不是公司结构。”

标准普尔分析师非常谨慎地避免将 Circle 和 USDC 混用。前者是一家上市公司，后者是其旗舰稳定币，由链上的智能合约管理，包括以太坊和索拉纳。

理论上，如果 USDC 能够按预期运作，那么即使在其发行人 Circle 破产后，其储备也应继续存在。但正是这种不确定性导致 USDC 在稳定币稳定性评估中被扣分。（十二月）

标准普尔分析师在评估中写道：“如果对储备资产的隔离和破产隔离的确定性提高，并且资产保持强劲，那么稳定币的稳定性评估可能会改善。”

破产隔离意味着某些资产（在本例中为支持稳定币的储备）受到法律保护，因此在破产的情况下它们不能用于偿还公司债务。

值得注意的是，Circle 并未试图向投资者或 USDC 持有者隐瞒这种模糊性。Circle 发言人表示（解密），储备金存放在破产远程账户中。他们在一封电子邮件中表示，这意味着它们“应该继续归稳定币持有者所有，而不是 Circle 或其债权人所有”。

但目前还没有足够的法律先例来保证事情会如此进行。

Circle 在一份文件中指出：“法院尚未考虑在稳定币发行人破产或无力偿债的情况下如何处理基础储备资产，并且只发布了有限数量的与破产或无力偿债背景下的数字资产相关的裁决。”（6月5日招股说明书向美国证券交易委员会 (SEC) 提交）。

该公司在同一文件中更明确地写道：“在破产或无力偿债的情况下，稳定币持有者对保留资产的主张并不完全确定。”

至少部分原因在于 Circle 是最早发行稳定币的公司之一，也是首家在纽约证券交易所上市的公司。但由于没有类似的公司破产案来树立法律先例，标普分析师表示，他们正在关注《天才法案》（GENIUS Act）的进展。

该法案将建立联邦对支付类稳定币的监管，并制定明确的储备管理规则。此外，至关重要的是，该法案将修改美国破产法，使稳定币持有者在破产时能够优先获得支持其代币的现金。

标准普尔的施罗尔表示：“这正是立法能够提供帮助的地方——明确表示，如果公司倒闭，支持稳定币的资金仍然是安全且可赎回的。”

无论如何，Circle 希望其 USDC 持有者能够获得这些保护。

Circle 发言人补充道：“这些规定是朝着将我们已经实践的做法纳入法律的关键一步，稳定币持有者应该排在第一位，而不是被冷落。”

编辑：安德鲁·海沃德

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