比特币市场分析：回调还是熊市来临？

2025-11-24 12:49 loading...

长期持有者目前仍在分配，尚未达到底部特征。

原文作者：Bitcoin Magazine Pro

原文编译：白话区块链

数据解读比特币：回调还是新熊市？

近期，比特币价格跌破10万美元关口，显示出明显的疲软迹象。这一走势引发了市场对未来趋势的重新评估。随着一些关键技术和链上水平的失守，未来几周重新测试历史新高的可能性已降至50%以下。除非主要支撑位得以恢复，否则市场可能已从强势趋势转向修正阶段。

「逢低买入」的风险

尽管比特币出现显著回落，但在非牛市环境中，“逢低买入”并非总是明智选择。在熊市中，回调可能进一步导致价格大幅下跌。短期调整和即将回撤是下跌趋势市场的典型特征，因此基于数据反应而非盲目预测底部尤为重要。

通过观察上一周期短期持有者实现价格（Short-Term Holder Realized Price）图表，我们可以看到多次回调的模式。该指标在此阶段扮演了关键阻力角色，只有当比特币价格回升至短期持有者实现价格水平后，才可能出现持续反弹。

数据解读比特币：回调还是新熊市？图 1：正如在上一个周期中观察到的，在到达市场底部之前，出现了多次回调。

然而，需要注意的是，如果价格能够有效收复关键水平，整体市场格局可能会迅速改变。因此，在当前回调中进行小额配置可能是合理的，但应推迟进一步购买，直到宏观一致性显现，采取更为防御性的策略。

关键观察水平

MVRV Z-Score 和比特币实现价格（Realized Price）更清晰地揭示了市场成本基础。目前，网络的平均实现成本基础集中在5万多美元区间，并且每天都在缓慢上升。

数据解读比特币：回调还是新熊市？图 2：历史上，熊市底部通常发生在 BTC 价格低于实际价格时。

此外，200周移动平均线（200-Week Moving Average）也位于5万多美元区间。从历史数据来看，该指标与价格交汇点往往提供了长期积累的机会。

数据解读比特币：回调还是新熊市？图 3：200WMA 也暗示 $55k 是一个积累点，尽管它每天都在上涨。

这些指标每天都在缓慢上升，意味着潜在底部可能形成于60,000美元、65,000美元或更高位置，具体取决于比特币趋势延续的时间。关键在于，当现货价格接近网络的历史平均成本时，价值往往会趋于稳定，而关键支撑水平则提供了一致性。

供需信号

价值日情报（VDD）乘数仍然是识别长期持有者压力点的重要指标。极低读数表明大量长时间未移动的币种保持不动，这通常与市场底部一致。然而，短期激增可能反映出投降压力，这通常伴随或先于重大市场转折点。

数据解读比特币：回调还是新熊市？

图 4：当前的 VDD 乘数读数表明，市场中更大、更多经验的参与者仍然非常活跃。

目前，随着价格下跌，该指标持续上升，表明许多持有者正在抛售。这并不符合周期底部的特征，因为底部通常伴随着极端的强制抛售并在短期内压缩。现阶段，市场似乎逐渐释放压力，而非精疲力竭。同时，长期持有者供应量（Long Term Holder Supply）应在确认任何重大底部前稳定并开始再次增加，因为底部是由耐心参与者积累而非退出形成的。